6月27日，上海期货交易所发布公告：浙江华友钴业股份有限公司全资子公司衢州华友钴新材料有限公司生产的“HUAYOU”牌电解镍（Ni99.96，电积工艺）符合上期所镍期货合约中规定的各项要求。同意浙江华友钴业股份有限公司全资子公司衢州华友钴新材料有限公司生产的“HUAYOU”牌电解镍（Ni99.96，电积工艺）在上期所注册，注册产能6000吨，执行标准价。 自公告之日起，上述产品可用于上期所镍期货合约的履约交割。

衢州华友钴新材料有限公司，是浙江华友钴业股份有限公司的全资子公司，曾是国内纯镍生产的主要企业之一，2017年后一度暂停纯镍生产；至2022年5月开始复产，产能6000吨/年，工艺为电积法。2023年二季度开始扩产，目前总计电镍产能可达30000吨/年，但仅其中6000吨/年部分可进行交割。

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一、针对最新公告，Mysteel解读如下：

1.上期所可交割品牌增加，利空沪镍

目前上期所可交割品牌之中，金川电解镍、挪威镍价格偏高，持货者一般不会选择交割；博峰镍从去年底开始停产，近期刚复产尚在爬产过程中。现在上期所交割品主力仍为俄镍，亦有少量金川电积镍和吉恩镍，但若适逢进口窗口关闭，俄镍进口困难，则会出现交割品紧缺。

而市场华友镍的价格相对于其他交割品品牌更低，将给市场参与者更多的交割品选择，一定程度上缓解国内市场镍交割品不足的窘境，从而降低“逼空”风险。

2.仅部分产能通过注册，预计实际影响有限

根据《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》，申请企业需稳定5000吨/年的镍板产能（或10000吨/年的镍豆）满1年，方可进行注册。故华友钴业虽目前纯镍产能已达3万吨/年，但其中大部分为今年扩产；而可进行注册交割的产品，仅包括自2022年5月起投产的产线，产能6000吨/年。

3.回望历史，并不必过分悲观

上期所宣布通过华友镍注册后，镍价将会如何波动，是市场各界最为关心的话题。我们可回顾历史，2021年5月21日，嘉能可公司的挪威镍板通过上期所注册后，镍价并未出现过大的下滑趋势，反而在不久后依旧服从于当时的基本面（供应偏紧）而震荡上扬。2021年因挪威镍低廉的长单价格，大量进口至国内市场，注册成功后，有效缓解了当时交割品紧张的困境。当然，与彼时不同的是，目前镍市场基本面总体趋弱，而挪威镍2021年的进口量亦较为有限，月均进口约3000吨。

二、盘点目前SHFE和LME可交割品牌及产能

华友镍通过注册后，上期所目前共有6家企业9种品牌或规格的镍可进行注册交割（除去已停产/停止交割的品牌），其中包括4家国内企业和2家海外企业，国产可交割产能目前已超过17万吨/年。目前上期所注册镍品牌如下：

伦敦金属交易所（LME）可交割的镍品牌如下：

目前中国企业有两家（金川、凯实），但在今年3月份LME宣布将为新的一级镍产品提供“快速上市通道”，并允许在经过三个月的定期样品检测后成为LME注册品牌。此后“HUAYOU”镍同样也向LME提交了上市申请，申请产能6600吨/年，详见LME官方公告（23/102）。据悉，已有越来越多的国产或中资镍品牌有意向在未来申请LME的注册。

三、细数近期新建投产及未来可能的注册产能

近年，国内纯镍新建投产如雨后之春笋，23-24年两年预计新投纯镍产能将接近20万吨/年，2023年纯镍产量预计将达到25.5万吨，较去年增涨44.07%。具体增产细节如下表。

据Mysteel了解，其中投产规模较大的如企业H、企业L、企业N等都有意向未来申请SHFE交割资质，而印尼即将投产的电镍品牌也有计划申请LME注册并军国际市场。