2022 年业绩符合我们预期

公司公布2022 及1Q23 业绩：2022 全年实现收入11.52 亿元，同比增长1.09%；归母净利润1.50 亿元，同比增长2.00%；1Q23 单季收入2.22 亿元，同比增加3.20%；归母净利润0.28 亿元，同比增长24.47%，公司2022 及1Q23 业绩符合我们预期。

汽车电子、医疗板块实现高速增长。2022 年汽车电子板块收入同比+66.20%至4.74 亿元，主要受益于新能源汽车电子化发展浪潮，公司与博世、比亚迪等下游大客户深度绑定，汽车电子屏、电动门把手、电动尾翼、电动尾门等产品逐渐放量；医疗板块收入同比+42.10%至0.81 亿元，公司凭借精密传动技术在胰岛素泵、镇痛泵、吻合器、自动注射等产品领域进行创新研发生产，丰富自身智慧医疗领域产品线，实现市场开拓和业绩增长。

(资料图片)

通讯、智能家居与机器人板块承压明显，静待需求改善。2022 年通讯板块收入同比-42.64%至1.68 亿元，智能家居与机器人板块收入同比-30.67%至2.77 亿元，主要受下游需求放缓影响有所下降，未来需求改善有望恢复。

发展趋势

汽车电子及VR 业务有望逐步放量。1）汽车电子板块：公司切入新能源汽车供应链，与比亚迪、长城、“蔚小理”等客户达成长期合作关系，为其提供软硬件一体化产品。成熟产品如汽车吸顶屏、电动门把手、电动尾翼、电动尾门等已实现应用，随着汽车电子电动化渗透率不断提升以及智能化创新产品实现应用，相应订单有望逐步放量增厚公司业绩。2）消费电子板块：

AI+MR 结合有望打开行业成长空间。我们预计苹果今年6 月份左右将发布第一代MR 产品。按照零部件的供货规律，零部件企业订单往往为先行指标。我们认为，未来瞳距调节和焦距调节系统有望成为MR 标配，公司或作为核心供应商显著受益。

盈利预测与估值

考虑到公司VR 业务放量的不确定性，我们下调2023 年净利润24.1%至2.30 亿元，下调2024 年净利润22.3%至3.01 亿元。当前股价对应2023/2024 年54.7 倍/41.9 倍市盈率。考虑到VR 产品的高景气度以及公司转型切入新能源汽车供应链，我们维持跑赢行业评级和80.00 元目标价，对应59.5 倍2023 年市盈率，较当前股价有8.8%的上行空间。

风险

新产品拓展不及预期；原材料涨价超出预期。